l'agenda des sorties

Département : Finance

Intervenante : Svetlana Bryzgalova (LBS)

Salle : À déterminer

Résumé

Nous développons un cadre novateur qui identifie précisément les chocs communs aux marchés financiers et à la macroéconomie, leur propagation à travers les horizons et la structure par terme des primes de risque macroéconomique. Nous constatons que les primes de risque des facteurs macroéconomiques sont fortement variables dans le temps et contracycliques, avec des structures par terme inconditionnelles en forte augmentation. Les primes de risque macroéconomiques sont faibles et négligeables à court terme, mais croissent pour correspondre à l’ampleur des primes de risque actions à l’horizon du cycle économique. En résumé, nous reconnectons la macroéconomie à la finance. Comme nous le montrons, cette tendance est due à la lente propagation de chocs valorisés quasi interchangeables qui capturent l’essentiel de la persistance des variables macroéconomiques. Il est crucial de noter que cela n’est pas mécaniquement dû à la persistance des facteurs : alors que le PIB, la consommation, la production industrielle, les heures travaillées et l’emploi présentent des structures de taux à pente ascendante, d’autres facteurs tout aussi persistants, tels que le VIX ou les variables intermédiaires, présentent des structures à pente descendante ou plates.